Rigor mortis ... un G vain ?

Les marchés n'aiment ni l'incertitude, ni l'indécision de nos gouvernants. Le G20 n'a rien annoncé, ou plutôt il a annoncé rien, et ça ne plaît pas. Du coup les bourses dégringolent, et le dollar se reprend, ainsi que le Franc Suisse, sempiternel refuge comme l'a si bien annoncé Augustin BALAŸ la semaine dernière. Rigueur contre croissance, voilà la question qui taraude nos politiques. Peut-on faire l'un et l'autre ?

Cela semble difficile, mais nos dirigeants vont s'évertuer à prétendre que c'est tout-à-fait possible. Voilà presque deux ans maintenant que sont en place les mécanismes de liquidité, les taux bas, que les politiques ont fait ce qu'ils pouvaient pour amortir la crise. La rigueur budgétaire rattrape désormais tous les pays, et on ne pourra certainement pas y échapper. Cette rigueur sera-t-elle mortelle ? Espérons que non. Pour éviter la rigidité cadavérique, il faudra que M. Trichet et Bernanke n'appuient pas trop vite sur la gâchette de la remontée des taux, ce qui semble acquis. Il faudra aussi que les états manient habilement sagesse financière (pour pouvoir continuer d'emprunter) et investissement (pour pouvoir retrouver de la croissance). En ce sens, annoncer la rigueur pour convaincre les marchés, mais moins la pratiquer pour ne pas tuer la relance, semble une voie difficile mais pas idiote.

Quel impact sur les marchés ? Les récents mouvements constatés sur l'EURUSD et surtout l'EURCHF semblent exagérés. Les exportateurs vers ces pays devraient en profiter. Côté taux, nous pensons que des taux de swap 5 ans contre E3M à moins de 2% ne peuvent pas être une mauvaise opportunité, mais rien ne presse de ce côté.

Eric BOULOT

Sondage du jour

Derniers articles

Écrit par Eric BOULOT	Lundi, 28 Juin 2010 00:00

Les marchés n'aiment ni l'incertitude, ni l'indécision de nos gouvernants. Le G20 n'a rien annoncé, ou plutôt il a annoncé rien, et ça ne plaît pas. Du coup les bourses dégringolent, et le dollar se reprend, ainsi que le Franc Suisse, sempiternel refuge comme l'a si bien annoncé Augustin BALAŸ la semaine dernière. Rigueur contre croissance, voilà la question qui taraude nos politiques. Peut-on faire l'un et l'autre ? Cela semble difficile, mais nos dirigeants vont s'évertuer à prétendre que c'est tout-à-fait possible. Voilà presque deux ans maintenant que sont en place les mécanismes de liquidité, les taux bas, que les politiques ont fait ce qu'ils pouvaient pour amortir la crise. La rigueur budgétaire rattrape désormais tous les pays, et on ne pourra certainement pas y échapper. Cette rigueur sera-t-elle mortelle ? Espérons que non. Pour éviter la rigidité cadavérique, il faudra que M. Trichet et Bernanke n'appuient pas trop vite sur la gâchette de la remontée des taux, ce qui semble acquis. Il faudra aussi que les états manient habilement sagesse financière (pour pouvoir continuer d'emprunter) et investissement (pour pouvoir retrouver de la croissance). En ce sens, annoncer la rigueur pour convaincre les marchés, mais moins la pratiquer pour ne pas tuer la relance, semble une voie difficile mais pas idiote. Quel impact sur les marchés ? Les récents mouvements constatés sur l'EURUSD et surtout l'EURCHF semblent exagérés. Les exportateurs vers ces pays devraient en profiter. Côté taux, nous pensons que des taux de swap 5 ans contre E3M à moins de 2% ne peuvent pas être une mauvaise opportunité, mais rien ne presse de ce côté. Eric BOULOT