Nous l’évoquions dans l’édition précédente : depuis fin 2011, les banques centrales ont œuvré pour approvisionner le système bancaire en liquidités, et ainsi rassuré les marchés.

L’effort de la BCE a notamment permis aux banques européennes de gober la pilule grecque et de procéder au grand ménage de printemps de ses comptes : la Grèce s’est vue soulagée de la moitié de sa dette contractée auprès du secteur privé.

La BCE s’est même payé le luxe de ralentir considérablement son programme de rachat de titres, modeste signe de son apaisement, en passant son tour 4 fois sur les cinq dernières semaines.

Sur le « terrain », les principaux signaux de l’activité économique sont plutôt encourageants. En Europe, ventes de détail, production industrielle Allemande et indice ZEW laissent penser que les conditions d’une reprise économique s’établissent petit à petit.

Dans ce contexte, nous avons assisté durant les deux dernières semaines à un important mouvement de la courbe des taux : entre 3 et 15 ans, les taux ont augmenté de plus de 15 points de base. Ils restent cependant bien en dessous des niveaux observés en novembre 2011. S’il vous reste des couvertures de taux à mettre en place, nous vous recommandons de suivre les mouvements des prochains et jours et de saisir toute opportunité qui se présenterait.

Depuis deux semaines l’EURUSD profite de l’embellie et se maintient bien au-dessus de 1.31. Exportateurs, pensez à compléter vos couvertures ! Le Yen continue de s’affaiblir, jeudi dernier (15 mars) l’USDJPY a atteint 84 pour la première fois depuis avril 2011.

Bonne fin de semaine

Mahjoub FARAJ